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多因素交织 国际棉花期货价格正在寻底
点击:1 添加时间:2014-08-13 15:19:00 信息来源:中国纺织网   
  过去六周,国际棉花期货价格累计跌幅达20%,跌进熊市区间。那么,棉价是否将触底?   iPath Cotton ETF (BAL)指数已从2014年高点跌去30%,并跌破2012年触及的42美元低位。国际棉花期货价格自2011年纪录高点下挫近60%,当前仍在2012年创下的历史谷底之上。   如果价格即将向下再度突破,则其将大幅脱离多年的充血式上涨行情。   在进入2014年高点后,棉花强势上涨行情无法继续维持,随着棉花期货价格争夺2013年创下的60美元高点,市场出现负面相互背离信号(Negative divergence),这可能预示行情将走低。而低于前期高点的负面背离就是一个很好的信号:基于本周行情走势来看,棉花价格前景可能走低。随着卖空者的脚还踩在油门上,棉花价格过去七周连续下挫。当前,相对强弱指标RSI(Relative Strength Index)处于极度低位水平。那么,拉锯势头是否已经过度延伸到下行趋势当中了呢?   图:棉花ETF(BAL)周线   下面看一幅最新的棉花期货交易员持仓报告:   观察上图蓝线和红线。蓝线代表大型交易者,比如对冲基金或者大型机构投资者,这类人通常拥有大批追随者。而红线代表商业交易员,这也被称为“聪明钱(smart money)”,通常由介入现货大宗商品领域的公司组成,比如孟山都、农业从业者等。这类人一般持有商品净空头,因为他们主要利用期货市场对冲现货市场价格波动风险。   不过,每隔一段时间,商业交易者也会接近或完全持有商品净多头头寸。当发生这种现象的时候,通常随后都会发生趋势变化。这也正是棉花市场当前正在发生的事,并且还发生在过去七年的某些时候。在商业交易者变身棉花净多头之际,那些通常持有棉花净多头头寸的大型交易者则持有净空头。这种情况在去年晚些时候曾经出现。随后,国际棉价在数月内持续反弹。   因此,我们知道价格具有潜在支撑力,商业交易者已经开始净多仓棉花期货。基于五年、十年和十五年的历史趋势来看(下图),7月晚些时候或者8月早些时候,棉花价格通常都处于低位。季节性趋势中的价格底部出现时点接近7月下旬。而十五年和十年模式的底部则发生在8月中旬。五年期季节性趋势在7月下旬触底。而季节性价格上涨将持续到年底。   如果观察多个数据,首先,棉花价格能够从潜在的价格过度扩张势头中得到支撑;其次,商业交易者也开始表现出强烈的看涨兴趣;最后,季节性趋势也表明,底部一般都是在一年当中的这个时间段形成。目前,这并不意味着价格必须从此崛起,如果价格的确走升,那么就需要观察其是否可以回到2014年的前高,并测试新的阻力线。
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